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　　东方证券 2026 年 2 月 5 日发布的传媒行业深度报告指出，中国游戏行业在 AI 与政策双重驱动下迎来高景气增长，2025 年行业销售收入达 3508 亿，同比增 8%，大幅跑赢社零 3.7% 的增速，2026 年行业将呈现三大核心趋势，AI 游戏引擎的赋能从 To B 向 To C 转型成为核心发展主线，维持行业看好评级。

　　政策端，2025 年版号试点属地办理推动审批效率大幅提升，杭州、上海、广东等地出台配套支持政策，版号下发速度逐月上行，游戏供给端持续扩容，成为行业增长的重要支撑。AI 技术端，游戏 AI 工具完成迭代升级并内嵌于大 DAU 产品，实现从 B 端降本增效到 C 端用户共创的转变，以腾讯《和平精英》绿洲启元为代表的 AI 游戏编辑器 DAU 突破 3300 万，UGC 内容供给大幅增加，而 UGC 更是平台积累语料和流量的关键，具备大 DAU 平台 + 自研 AI 引擎的企业有望获得 AIGC 游戏平台入场券。

　　2026 年行业三大趋势显著：其一，AI 游戏编辑器商业化兑现，腾讯、网易等依托大 DAU 游戏打造 AI 平台，心动公司、恺英网络则基于分发平台迭代引擎，平台型企业优势凸显；其二，新游价格战重启，低 ARPU 的竞技、消除、棋牌类游戏抗通缩能力更强，时长和付费表现亮眼，高 ARPU 的 RPG 品类受宏观环境承压，新上线的高 ARPU 产品多以 “降肝减氪” 实现突破；其三，端游复兴深化，手游头部项目研发预算超传统 3A 主机，UE5 等高性能引擎普及推动跨端产品占比提升，腾讯、网易等大厂跨端产品占比显著提高，甚至出现优先 PC 的反向立项，跨端产品还将凭借高利润率成为新增长点。

　　产品储备上，2026 年游戏行业管线充裕，开放世界、SLG、MMORPG 等各细分赛道均有重磅产品布局，如腾讯《王者荣耀世界》、完美世界《异环》、三七互娱《仙境传说：世界之旅》等，为行业增长提供动力。